镍月报：供应全面转松 需求逐渐转弱

　　核心观点

　　宏观：美联储毅然激进加息75bp，同时改变政策导向，删除了此前关于保证就业率的表述，表明当下联储牺牲一部分经济来抗击通胀的决心愈发坚定。

　　随后CME 市场预期7 月继续加息75bp 的概率高达99.5%，随着铜油比跌破前期低点，市场担忧此信号预示着经济加速下行，关于经济衰退的预期逐渐萌芽。有色板块下行风险较大

　　供应：镍矿转松趋势较为确定。印尼青山Weda bay 园区30#电炉继5 月下旬点火后，现已顺利完成浇筑，成功出铁。而随着印尼方面新增产能大量增加，镍铁和中间品的产量也将维持高位。电解镍本身的产量变化不大。总体来说供应还是会维持在偏松的状态。

　　需求：不锈钢的减产还在维持，对于镍的需求将有所减少；而新能源方面受到中间品和高冰镍的需求替代，使得新能源汽车产销恢复的需求不能有效传导至电解镍端，并且这种趋势将持续。基本面总体供强需弱，配合加息影响镍价大幅回落。但在镍价回落之后可能引发下游补库需求。

　　库存：目前国内库存继续处于历史低位，库存还在去库。LME 库存也处在历史同期最低位置，月内库存小幅去化。低库存现在成为了镍价格支撑最大的因素。

　　结论：供应端全面转松，需求端不锈钢减产，新能源方面被需求替代，总体供强需弱，基本面偏弱，库存低位是价格支撑最强的因素，但在红管偏弱影响下，镍价还将下探。

　　操作建议：电解镍反弹后做空

（文章来源：信达期货）