PTA重大行情点评

　　行情数据：今日PTA2209 下跌7.01%至5570 元，2301 合约下降5.73%至5434 元。

　　评论：今日PTA 的下跌主要是由成本端原油价格的大跌及需求悲观预期的共振导致的。成本端原油在经济衰退预期以及拜登访沙特促进欧佩克增产等消息影响下大幅下行，成品油利润亦明显压缩。调油需求的减弱以及PX 自身基本面趋向宽松下PX 的价格跌幅大于原油。需求端7 月聚酯大厂决定联合减产，今日几家聚酯长丝龙头企业在原有负荷基础上再次自律降负检修10%，再加上全国疫情多地再次爆发，市场对需求的预期降到了冰点。在成本下降及需求极差反应在TA 价格上便是09 期货的跌停。

　　从估值的视角来看则是PX 端的利润向PTA 加工费的倾斜，在成品油预期走弱情况下PX 估值大幅下降，同时TA 仍维持高检修，供需偏紧，TA 的加工费提升至680 元/吨。

　　基本面来看，供应端福化工贸450 万吨检修，开工负荷下降，下旬仍有恒力250 万吨装置计划检修，供应维持低位。需求端聚酯大厂联合减产，开工负荷大幅下降至79%。

　　聚酯综合库存在工厂降负情况下未见去化，仍继续累库，在夏季高温情况下库存压力增加。终端负荷持续下滑，加弹、织机开工下降至50%附近，下游备货集中在1-2 周，相对偏高的工厂备货至7 月下旬，纺织进入淡季，需求提升空间较小。综合来看TA供应低位，需求端聚酯负荷持续下降，供需格局维持在平衡略宽松状态；

　　操作建议：TA 走势跟随成本，在需求持续走弱下可做空PTA 加工费或多TA 空EG 动态操作。观点仅供参考！

　　风险提示：装置检修；疫情扰动；下游需求改善；

（文章来源：招商期货）