多因子量化选股系列：中证500指数增强策略跟踪月报

　　投资要点：

　　策略概况

　　中证500 指数策略通过在指数成分股内优选个股、求解权重，达到稳定超额基准指数收益的目标。策略从技术、估值、财务质量、成长、北向资金五个大类共检验59 个单因子，在每个大类中筛选出在中证500 股票池内有效的单因子，根据因子的表现及相关性分析，合成5 个大类因子。构建组合优化模型(均值-方差模型)，通过最大化收益-风险项，同时控制组合在风格、行业、相对基准的暴露，来求解最优权重解作为投资标的权重。

　　策略表现

　　本年市场表现不佳，主要指数都出现的大幅下跌，截至到2022.06.30 收盘，wind 全A 指数跌9.85%，中证500 指数跌12.64%，500 指数增强策略跌10.41%，相对于基准，指数增强策略的超额为2.23%。2022 年6 月，中证500 指数的收益为7.36%，指数增强策略的收益为4.45%，超额收益为-2.90%。

　　2017 年回测至今，策略的年化收益有13.38%，中证500 基准的年化收益为0.51%，超额年化收益有12.43%，最大回撤为7.31%，Sharpe 比率为2.09。

　　大类因子表现

　　本年来，通过对比因子表现，估值类因子表现最好，整体多空收益有5.41%，其次为财务质量因子，多空收益为-0.98%，技术因子的表现最差，收益为-9.31%。

　　本月来，表现最好的为成长因子，因子的多空收益有2.75%，其次为财务质量因子，技术因子和估值因子表现较差，其中，收益最低的为技术因子，多空收益为-5.76%。

　　2017 年回测至今，成长因子表现最好，因子IC 值有0.06，多空年化收益有21.07%。财务质量因子、技术因子的近年来多空收益均在13%左右。相对而言，北向资金因子的表现较差，多空收益仅有5.68%。

　　风险提示

　　市场环境变动风险及策略失效风险。

（文章来源：湘财证券）